假設(shè)投資人以每股7分錢的價格買進(jìn)1股代號為9769的中國移動（0941）備兌認(rèn)購證，投資人就可在2004年10月18日以每股23.88港幣的價格購買0.1（認(rèn)購比率）股中國移動的股票（實際上是現(xiàn)金結(jié)算，并不真正發(fā)生購買行為）。如果10月18日收盤后，中國移動在10月18日及之前的4個交易日的收盤價算術(shù)平均值（專業(yè)術(shù)語叫“收市價”）低于每股23.88港幣，則行使這一認(rèn)購權(quán)毫無意義，投資人可放棄購買的權(quán)利，這樣就完全輸?shù)袅水?dāng)時購買這一權(quán)利的7分錢；反之，如果收市價為每股26港幣，投資人就會行使這一權(quán)利，以賺取21.2分的行使利潤�？鄢�(dāng)時購買這一權(quán)利的7分錢本金，投資人可凈賺14.2分的凈利潤（不考慮行使費用），投資回報可達(dá)203%。
同樣道理，備兌認(rèn)沽證是一種認(rèn)沽期權(quán)。投資人購買備兌認(rèn)沽證，實際上是買進(jìn)一種權(quán)利———擁有這種權(quán)利的投資人，可以在未來的某一行使日，以某一行使價，賣出某一股票（或某一組股票）。
假設(shè)投資人以每股9分錢的價格買進(jìn)1股代號為9908的中國移動備兌認(rèn)沽證，投資人就可在2004年10月26日以每股21港幣的價格沽出0.1股中國移動的股票。在10月26日收盤時，如果中國移動的收市價高于每股21港幣，投資人可放棄沽出的權(quán)利，完全輸?shù)舢?dāng)時購買這一權(quán)利的9分錢；反之，如果中國移動的收市價為每股19港幣，投資人就會行使這一權(quán)利，以賺取20分的行使利潤�？鄢�(dāng)時購買這一權(quán)利的9分錢本金，投資人可凈賺11分的凈利潤（不考慮行使費用），投資回報可達(dá)122%。
從表面上看，投資人買賣認(rèn)股權(quán)證，好像是在和發(fā)行商對賭股價走勢。實際上，發(fā)行商一般都會采取一種叫“對沖”的辦法，將自己的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給市場。假設(shè)某投資人從發(fā)行商手上買入一批中國移動備兌認(rèn)購證9769。如果中國移動股價上升，9769的價格就會往上升，投資人就會賺錢，發(fā)行商就要虧錢。發(fā)行商為了回避這種風(fēng)險，就會在賣出9769的同時，在市場上買入一定比例的中國移動股票進(jìn)行對沖。這樣，如果中國移動股價上升，發(fā)行商在9769上確實會虧錢，但會在股票上賺回錢。發(fā)行商只要進(jìn)行科學(xué)的對沖，就能做到盈虧相抵略有盈余。