半年國(guó)內(nèi)瀝青主要生產(chǎn)原料馬瑞原油供應(yīng)基本穩(wěn)定，對(duì)瀝青生產(chǎn)并未造成影響，當(dāng)前國(guó)內(nèi)瀝青供應(yīng)充裕，雖然煉廠開(kāi)工及庫(kù)存處于低位，但由于下游需求不溫不火，市場(chǎng)未出現(xiàn)供應(yīng)缺口，加之今年旺季需求難以樂(lè)觀，預(yù)計(jì)瀝青期價(jià)沖高回落概率較大。

　　原油大漲支撐短線瀝青價(jià)格

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　　上半年馬瑞油對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)基本穩(wěn)定

　　馬瑞油是委內(nèi)瑞拉主要出口原油，中國(guó)進(jìn)口的委內(nèi)瑞拉原油中80%為馬瑞原油，其在國(guó)內(nèi)瀝青原料中占比在50%左右。由于受制裁以及國(guó)內(nèi)體制問(wèn)題，委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)出持續(xù)下滑，但從上半年中國(guó)自委內(nèi)瑞拉進(jìn)口的原油量來(lái)看，并未受到太大影響。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，委內(nèi)瑞拉原油到港量同比不但沒(méi)有下降，反而有所增加，同時(shí)1—8月國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)量同比增長(zhǎng)13%，可見(jiàn)，上半年委內(nèi)瑞拉原油供應(yīng)下降并未對(duì)國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)出造成影響。

　　前期有消息稱，中石油自8月開(kāi)始停止進(jìn)口委內(nèi)瑞拉原油，但據(jù)了解，國(guó)內(nèi)瀝青煉廠尋找替代原料難度并不大，因此馬瑞油斷供不大可能會(huì)引發(fā)瀝青煉廠大規(guī)模停產(chǎn)，后續(xù)瀝青供給情況仍有待觀察。

　　煉廠開(kāi)工處于低位­ 旺季需求難樂(lè)觀

　　由于國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能過(guò)剩較為嚴(yán)重，自2018年以來(lái)國(guó)內(nèi)瀝青煉廠裝置開(kāi)工率持續(xù)處于低位，今年以來(lái)開(kāi)工率在40%上下波動(dòng)。同時(shí)，瀝青需求平淡，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)未出現(xiàn)供應(yīng)缺口，資源供應(yīng)整體充裕。從庫(kù)存來(lái)看，國(guó)內(nèi)瀝青煉廠及社會(huì)庫(kù)存均在走低，某種程度上說(shuō)明瀝青供應(yīng)商對(duì)未來(lái)行情不看好。

　　十三五以來(lái)，國(guó)內(nèi)公路建設(shè)步伐整體放緩，道路運(yùn)輸業(yè)投資完成額累計(jì)同比較前幾年下滑明顯，目前低于10%且有進(jìn)一步下滑趨勢(shì)。從公路建設(shè)投資角度看，國(guó)內(nèi)公路建設(shè)投資累計(jì)同比在近兩年幾乎陷入停滯狀態(tài)，整體大環(huán)境對(duì)瀝青需求不利。從階段性需求來(lái)看，9、10月是瀝青傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但從今年來(lái)看，當(dāng)前施工項(xiàng)目仍然不多，雖然國(guó)家加大基建投資力度，但真正落實(shí)到公路建設(shè)上的還比較少，整體資金面偏緊�？傮w分析，今年瀝青旺季需求難樂(lè)觀。 （作者單位：方正中期期貨）

（責(zé)任編輯：方鳳嬌 HF055）