股票認購證，最早出現在1992年的上海，當時上海證券交易所成立后的1年多時間內，“老八股”在唱獨角戲，且因股票供不應求，形成了粥少僧多的有價無市局面，因此市場擴容成了當務之急。記得“興業(yè)房產”發(fā)行新股時，發(fā)售地的上海江灣體育場已出現提前2天排隊的情況，而發(fā)行時差點鬧出人命的混亂秩序，也同樣給管理層敲響了警鐘。面對1992年尚有10多個新股要發(fā)行的現狀，當時主管股票市場的人民銀行想出了一個現在看來完全能載入史冊的主意—先發(fā)認購證，憑認購證搖號中簽認購，于是中國的股票認購證應運而生。 1992年上海股票認購證發(fā)行結束后不到2個月，消息靈通者得悉當年的股票發(fā)行個數將增至50個，中簽率遠沒有想象的那么低，于是黑市出現了爆炒認購證，其中回收價居然暴漲至1萬元。事實上，每百張連號的認購證在后面的實際收益應該在50萬元左右，但錯過機會的人們，也只能夠眼睜睜地看著本來輕而易舉到手的財富流逝，1992～1993年初股票認購證成為了許多失去機遇的投資者心中之痛楚。